本周，美国证券交易委员会（SEC）发布将拟议规则变更，该规则涉及美国国债的电子交易，建议对"交易所"的定义进行调整，这次变更可能会颠覆加密货币的分散式金融部门。
有时，看似微小的政策变化可能会产生意想不到的后果。例如1989年埃克森·瓦尔迪兹（Exxon Valdez）的石油泄漏事件，当时各州要求油轮运营商对石油泄漏负责。因此，许多石油公司为免除责任将石油交付外包给不受监管的独立私人船只，最终反而增加了石油泄漏的可能性。正如区块链协会政策负责人杰克·切尔文斯基（Jake Chervinsky）在Twitter上所解释的那样，该规则将扩大受监管交易所的定义，包括采用被动做市策略的人，这些策略会对流动性产生影响。同时，这就是DeFi的工作原理。
DeFi是“去中心化金融”的缩写，是用于区块链应用程序的广泛术语，人们可避开金融中介机构。例如：你可以在没有银行的情况下借出和借入资产，也可以在没有经纪人的情况下交换代币。DeFi与Coinbase或Binance不同，实际上代表用户自己持有并保管资产。与此同时，自动做市商（AMM）协议允许人们将一种资产交易成交易所上市的其他任何资产，即使该特定交易的另一端没有其他人。但是，要在AMM上以分散的方式实际交换代币，需要大量的流动性，即可用的现金。DeFi协议激励人们将用户的代币锁定在保险库中，这样交易所可以暂时利用它来促进交易，并通过以数字资产的形式给予用户奖励。
事实上，此次美国证券交易委员会的提案对DeFi来说可能是不利的。Delphi Digital总法律顾问Gabriel Shapiro在Twitter上写道："SEC称所有自动做市商流动性提供商都是未注册的交易商。这就像说所有的比特币矿工都是虚拟资产服务提供商——如果强制执行，将扼杀DeFi这项技术。美国证券交易委员会委员海丝特·皮尔斯（Hester Peirce）经常在数字资产相关问题上与同事发生分歧，她担心提案将会导致流动性枯竭。皮尔斯说："更多样化的流动性提供者有利于市场弹性，当一种类型的流动性提供者不愿意介入时，另一种可能能够填补空白。如果所有流动性供应都集中在少数几个受传统模式监管的大型交易商的市场中，可能会在不增加市场弹性的情况下损害市场流动性。”此外，提案是为了减轻流动性过度杠杆化所带来的风险，皮尔斯声称："当个别公司知道如果他们这样做可能会失败，并且没有人会拯救他们时，实际上市场整体更具弹性。”
总结
总而言之，美国证券交易委员会修订“交易所”定义的提案是饱受争议的，虽然官方的初心是为了降低过度杠杆化流动性所带来的的风险，保障用户资产安全。然而，SEC的此次提案可能会降低资产流动性，并扼杀DeFi这项技术，使得去中心化梦想成为泡沫，因此为了去中心化技术的发展，当局应该搞清楚自己在此过程中的角色和作用。
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